2025年初，唐纳德·特朗普重新掌权导致政府加密政策大幅修改，市场走势爆炸式增长。
特朗普政府宣布了支持加密货币的立场，从建立战略比特币储备到软化美国证券交易委员会（SEC）的立场。
然而，Web 3.0 行业并未迎来长期上涨，而是面临波动和流动性外流。
为什么市场在预期支持的情况下仍然下跌
关键问题是，当许多人相信亲共和党的政府将推动增长时，加密货币市场为何会下跌。
期望落空的影响
据专家称，市场已经对 "最好的情况 "进行了定价。
当预期的数十亿美元的政府比特币购买计划最终只是口头承诺而没有实际购买时，交易员们纷纷争相获利了结。
从本质上来说，‘买谣言，卖新闻’的经典规则已经发挥作用。
然而，政府基金并没有开始购买 BTC，从而消除了强劲的假设增长动力，反而引发了抛售。
机构投资者利用反弹退出
大型基金早在 2025 年 2 月就开始抛售 BTC 和 ETH 期货，锁定 2024 年 12 月高点的利润。到 3 月份，这种趋势愈演愈烈。
期货曲线转为现货溢价（期货价格跌破现货价格）——这是资本流入减少的典型信号。
更广泛的宏观经济形势引发了市场下跌
与此同时，特朗普发动贸易对抗，宣布从3月份开始对墨西哥进口产品征收25%的关税，对加拿大进口产品征收50%的关税。
这引发了人们对经济的担忧——国债收益率下降，标准普尔 500 指数回落至选举后的低点。
作为风险资产的加密货币也面临压力，Bybit 遭到黑客攻击的消息进一步加剧了这种压力。
分析指出，宏观经济因素是三月份价格下跌的主要驱动因素，掩盖了特朗普行动带来的任何积极情绪。
因此，虽然新总统的政策正式对加密货币更加友好，但并没有立即带来流动性的涌入。
相反，投机兴奋逐渐被调整阶段所取代。
哪些 Web 3.0 项目受到了影响
资金和流动性受到打击
3 月初，加密货币市场出现大量资本外流，影响了基金、交易所交易产品和去中心化金融（DeFi）。
2 月的最后一周，投资者从美国现货比特币交易所交易基金 (ETF) 中撤出了创纪录的 26 亿美元，这是自该基金成立以来最大的单周流出量。
此次资本外逃导致加密货币总市值从 12 月份的约 3.7 万亿美元缩水至 2 月底的 3.1 万亿美元。
DeFi 行业遭受打击
DeFi 协议中的 TVL（总锁定价值）在冬季下降了约 450 亿美元。
特朗普当选后积累的增长——截至 12 月 TVL 已达到 1380 亿美元——已完全蒸发。
截至 3 月 10 日，TVL 已跌至 926 亿美元，回到 11 月初的水平。
加密货币对冲基金和套利交易者遭受损失
由于市场结构变化扰乱了加密对冲基金和套利交易者的策略，他们面临重大损失。
首先，期货和现货市场之间流行的“现购自运”套利交易消失了。
此前，基金通过做多现货 BTC （包括通过 ETF ）同时做空期货，从正基差中获利，获得的回报高于国债收益率。
然而，随着市场下跌，期货价格跌破现货价格，导致基础崩溃，使得这种套利无利可图。
专门投资山寨币的基金也遭受了沉重打击。
3 月初出现了一个异常现象——比特币最初跌幅超过大多数山寨币，导致 BTC 在总市值中的主导地位在一周内下降了 5 个百分点。
由于投资者在重要峰会召开之前寻求流动性较差的资产的更高回报，这种暂时性的资本向山寨币的轮换可能会对风险模型不佳的基金产生严重影响。
然而，在峰会之后，山寨币以更快的速度，将 BTC 的主导地位推回到约 61%。
投资外流和资本流动转变
到了 3 月份，情况变得明朗——加密生态系统的资本流向已经发生逆转。
机构投资者和基金纷纷撤出，价格下跌引发保证金清算和套利平仓，而散户投资者也被高波动性吓跑。
所有这些都减少了 Web 3.0 初创企业的可用资金。风险投资在 2024 年就已经下降，而在 2025 年初则进一步下降。
此外，监管不确定性仍然很高。尽管美国证券交易委员会已经放松了打击力度，但尚未出台具体的新规则。
预计稳定币监管法案将于 8 月出台，这引发了人们对 DeFi 和稳定币相关项目可能受到严格监管的担忧。
这给 Web 3.0 企业创造了一个紧张的环境，要求创始人采取积极措施来保护他们的项目。
Web 3.0 创始人现在应该做什么
鉴于目前的情况，创始人应该规划两个阶段——稳定和增长。
在稳定阶段，关键的优先事项是保存资源、维持团队、改进产品和满足现有用户。
创始人必须避免不必要的风险。现在不是投机或鲁莽管理资金的时候。
相反，要专注于可实现的短期目标——提供承诺的功能、解决问题和改善用户体验。
这将有助于维持和扩大活跃的用户群，并在投资者回归时吸引他们。
在增长阶段，随着市场反弹，领先于竞争对手将至关重要。这意味着要制定一个精心准备的用户和资本获取策略。
例如，如果您正在运行 DeFi 协议，请计划流动性挖掘计划或与钱包合作，以便在新的流动性到来时占领市场份额。
如果您是一个基础设施项目，请与可能在 2025 年开始整合区块链的公司合作，因为法规变得更加清晰。
Web 3.0 初创企业应该开始像 Web 2.0 企业那样思考，拥有清晰的商业模式、强大的价值主张和盈利途径。
能够蓬勃发展的项目是那些拥有实际收入、忠实用户和基本实用性的项目。
创始人应该诚实地评估他们的项目——如果产品不能解决实际问题或缺乏产品与市场的契合，那么可能是时候转向或与其他团队合并了，以免为时已晚。
相反，如果有一个坚实的核心，加倍执行将会使该项目在下一个周期开始时处于领先地位。
结论
当前的加密市场调整是由特朗普的政策和外部因素推动的，与过去的低迷不同，这是因为机构参与者的作用增强以及 ETF 和套利等新的结构性动态。
比特币现在不仅对零售需求做出反应，还对主要基金和政府的举措做出反应，从而引入了新的波动形式。
然而，从根本上来说，Web 3.0 行业正在获得一些无价的东西——美国政府最高层的政治支持——即使其动机值得怀疑。
这为长期增长奠定了基础。
未来的几个月充满挑战，但渡过难关的项目将成为下一轮牛市的先锋。
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